Lendlease前老板史蒂夫?麦肯(Steve McCann)在悉尼苏塞克斯街(Sussex Street)的办公桌后面展示了他的赛马Demerger的照片。在这里，这位大权独揽的高管见证了价值60亿美元的巴兰加鲁(Barangaroo)综合体的形成，并见证了Lendlease公司崛起为一家规模庞大、价值138亿美元的全球开发商。
巴兰加鲁酒店于2015年隆重开业，被视为这家房地产巨头皇冠上的一颗澳大利亚明珠。经过多年的海外业务增长，这家房地产巨头的市值在2018年达到顶峰。
在供职16年之后，麦卡恩于2021年离开了该公司，将大权交给了托尼?隆巴多(Tony Lombardo)。隆巴多也是一位长期的“lenleaser”，多年来一直负责亚洲业务。但现在，在公司面临几十年来最艰难的时期，麦凯恩那匹马的幽灵在隆巴多工作了仅仅三年之后就萦绕在他的心头。
公司的一些大股东正在鼓动隆巴多接受麦肯最喜欢的马的名字和精神，并分拆其离岸资产，否则将面临管理层的摊牌。
联实是澳大利亚历史最悠久、最复杂的上市公司之一。
荷兰人迪克?杜塞尔多夫(Dick Dusseldorf)从1952年开始创建Civil和Civic，直到1961年被联实(Lendlease)收购，尽管该公司一直以C&C的名称进行交易，直到1962年在澳大利亚交易所(Australian Exchange)上市。在其鼎盛时期，这家受人尊敬的公司是该国大多数主要房地产运营商的培训基地。一位前雇员表示:“房地产业的每个人，从毕业生到高级管理层，都想在联实找到一份工作。”
它对增长、业绩和没有令人不快的意外的信条，使其成为盈利“无懈可击”、连续25年实现利润增长的十大公司之一。但现在它在公司的排名已经下滑。令人不快的意外是常见的，其股价已从1999年的高点23.67美元跌至643美元，市值为44亿美元。
有人说，该公司过于复杂，是一个错综复杂、多元化的庞然大物，分为建设、开发和基金管理三部分。在其部门内，有从商业到住宅和基础设施的大型项目:伦敦的大象和城堡，旧金山价值210亿美元的谷歌总部，墨尔本区办公大楼，等等。
复杂性是主要股东担忧的核心问题。资深投资银行家约翰?威利、戴维?迪?皮拉(HMC Capital已将其持股比例提高至5.01%)以及艾伦?格雷的首席投资官西蒙?马文尼是此次收购的领军人物。
当隆巴多接替麦凯恩时，公司正面临压力。当时正值冠状病毒大流行期间。每天预计有2.8万名游客的巴兰加鲁是一座鬼城，联实的许多项目都已停工。
隆巴多在上任后的首次正式记者招待会上表示，他计划简化业务，降低海外项目带来的飙升成本，出售基础设施业务，并专注于扩大投资平台。
他的战略于2021年8月启动，裁员400人。他通过合并房地产和建筑来巩固和简化澳大利亚业务，并专注于联实80亿美元的开发项目。Barangaroo被稳步出售。在出售工程和服务部门后，已有4000名员工被裁员。
两年过去了，该公司出现了亏损，并引发了投资者针对其薪酬报告的罢工。该公司一直受到高级员工离职的困扰，长期以来被认为有可能担任首席执行官的美国负责人丹尼斯·希基(Denis Hickey)和未上市基金高管凯莉·兰帕(Kylie Rampa)一起离职。
Lombardo还将Lendlease Communities业务出售给Stockland，分析师认为这是一个错误，因为这是一项能够产生长期收入的盈利业务。悉尼Hunter Connection重建项目也笼罩着一个问号。
怀利先是致信联实董事会，表示该公司的“飞轮”商业模式“从根本上已经崩溃”。资本配置因目标错位而扭曲，而且缺乏适当的纪律。信中写道，对公司及其战略进行彻底改革势在必行——“不仅是为了未来的成功，也是为了公司的生存。”“该公司没有重点，业务过度扩张，在四大洲开展了多项通常不相关的活动，可以说，共同所有权带来的坏处多于优势。”
威利说，企业集团的商业模式只有在各部门在独立所有权下取得成功的情况下才有效。他在信中写道:“目前，你的所有部门都没有获得足够的营业利润率或投资资本回报，因此，企业集团的结构只是将三个表现不佳的业务组合在一起。”
前员工认为，董事会应该受到审查，因为它缺乏房地产专家。其他人则提出，隆巴多“力不胜任”，他和董事长迈克尔?乌尔默(Michael Ullmer)“不合拍”。
伦德利斯的回应是叫来了骑兵。
咨询公司摩根士丹利(Morgan Stanley)、格雷沙姆(Gresham)和麦格理(Macquarie)正在计算相关数据，以确定这家陷入困境的公司如何释放股东价值。
欧洲资产管理公司(Euree Asset Management)的温斯顿?萨穆特(Winston Sammut)表示，“考虑到联实的历史”，塔纳拉资本在信中提出的方向是“合理的”。
“该公司拥有复杂的国内和海外业务，投资者似乎难以分析/追踪，更不用说管理了。因此，一些简化将受到欢迎，为股价提供急需的支撑。
迪皮拉没有威利那么好斗，虽然他支持隆巴多，但他也在寻找行动。
"联实的表现显然令人失望，显然需要采取更果断的战略行动，" Di Pilla对《澳洲金融评论报》表示。“我们相信联实已经提出的举措正朝着正确的方向发展——即将资本回流澳大利亚，缩减海上建设，减少长期项目的风险敞口，以及在成本效率方面取得持续进展。”
Mawhinney认为，联实可以通过放弃海外业务，尤其是马来西亚吉隆坡金融区的敦拉扎克交易所(Tun Razak Exchange)项目，获得至多40亿美元的资金。
隆巴多必须在5月份的公司战略日平息投资者的焦虑。
“我们一直欢迎证券持有者的反馈，”他迄今回应道。“与许多上市公司一样，我们的注册名单由广泛的证券持有人组成，有时他们的投资目标不同。”
联实关闭了其在美国中部和西海岸的建筑业务，包括具有里程碑意义的210亿美元谷歌项目。
Lombardo表示:“我们简化了组织结构，精简了管理层，从而持续降低了3.2亿美元的成本基础。”“我们还缩减了新的开发项目，选择了澳大利亚和新加坡的城市，我们在那里拥有引人注目的竞争优势，而且有着悠久的历史记录。”
尽管如此，狼群还是围了过来。除非隆巴多能安抚反对者，否则他、董事会和公司都将面临重大变革，时间已经不多了。
