由于上一财年亏损1.65亿美元，Palomar Health要求其债权人不要执行可能导致这家北县医疗服务提供商破产的借款条款。
虽然这种极端措施似乎不太可能，但很明显，投资者可能会要求Palomar改变运营方式，以提高底线，这可能迫使该州最大的公立医院区进一步削减服务。与许多医疗服务提供者一样，帕洛玛多年来一直在努力维持预算平衡，以应对工资和供应成本上涨、收入停滞不前以及市场竞争加剧等问题。市场由拥有广泛初级保健和专科网络的大型医疗系统主导。
许多业内人士都在密切关注帕洛马的情况，因为帕洛马是地区医疗保健系统的重要组成部分，为居住在其边界内的数十万居民提供全面的医疗保健服务，该边界覆盖800平方英里，向东延伸到朱利安，向北延伸到波马山谷到帕洛马山。
世界三大信用评级机构之一穆迪评级（Moody’s Ratings） 10月份的一份报告指出，帕洛马似乎即将违反其财务契约，低于现金储备和可用现金流的要求，这将使贷方能够要求立即偿还以未来收入为抵押借入的逾7亿美元债券。
帕洛玛最新的财务披露显示，截至6月30日财年结束时，该公司只有约8500万美元的现金和可出售投资，低于上一财年的2.03亿美元和2022财年的2.52亿美元。该公司尚未提交7月1日开始的新财年第一季度的报表。支付加速，穆迪将其描述为“所有帕洛马的收入债券债务都可能到期”的情况，可能会推动公共医疗保健区寻求破产保护。
但这种可能性似乎不大。
11月26日，Palomar的管理委员会投票允许其首席执行官Diane Hansen与承保债券的保险公司Assured Guaranty Inc.协商延期协议。
纽约投资银行和投资咨询公司Ramirez & Co.的董事总经理兼非营利性医疗保健投资银行业务负责人克雷格?科内特（Craig Kornett）说，这类协议通常是以借款人做出让步换取贷款人同意放弃立即还款的权利。
考虑到投资者在这样一个昂贵而漫长的过程中赔钱，人们通常没有兴趣做任何可能增加破产可能性的事情。
“破产永远是赔本买卖，” Kornett说。
这位在花旗集团（Citigroup）工作了10年的金融专家表示，虽然他没有参与帕洛马事件，但宽容协议通常是为了引入外部专家，帮助制定恢复盈利能力的运营计划。
“投资者最不希望看到的就是融资设施；他们不想要钥匙，”科内特说。“他们不想亲自运营，但他们确实希望保护自己的投资，他们希望确保有专家参与进来，帮助改善运营。”
但投资者会优先考虑利润，而不是提供尽可能广泛的服务吗？宽容协议如何改变患者体验和员工提供的服务的性质？
在这里，细节尚不清楚。
Assured Guaranty的一位发言人在一封电子邮件中证实，该公司“正在与Palomar Health就延期协议进行合作”，但没有提供有关流程或潜在条款的更多细节。帕洛玛上周也在自己的简短声明中表示，细节仍在谈判中，所以目前还没有达成协议。
而且帕洛玛并不是没有删减就走到了这一步。7月1日，该组织旗下的医院以“缺乏资金”为由，停止接受非自愿精神病院收治的病人。2023年，帕洛玛关闭了位于波威帕洛玛医疗中心（Palomar Medical Center Poway）的分娩和分娩部门，合并了埃斯康迪多的业务，理由是分娩数量不断减少。
延期协议是否意味着为了使底线达到投资者的预期水平，将进一步削减开支？
科内特说，这不是简单地削减最不赚钱的服务，以使数字看起来更好。他说，现代管理式医疗合同通常要求医疗服务提供者提供广泛的服务，如果他们希望保险公司将他们纳入合同提供者。
“一项服务可能看起来无利可图；然而，管理式医疗合同可能需要为其成员提供这些服务，”科内特说。“根据我的经验，如果服务被取消，那是因为业务量大幅下降，附近有类似的服务。”
“咨询师，”他补充说，“关注的是效率，往往是相对于同行的基准指标。”
除了Palomar提供的广泛服务外，公众还对Palomar Health进行了坚实的现金投资。
2004年，选民们通过了BB提案，授权该地区出售4.96亿美元的一般债务债券，用于建造新的帕洛马医疗中心埃斯孔迪多（Palomar Medical Center Escondido），这座最先进的设施于2012年开业，建设成本接近10亿美元。这些债券是用对帕洛马辖区内所有财产征收的特别税来支付的。
帕洛玛公司以未来收入为抵押借入资金来完成该项目，现在有大量的偿债款项要支付到遥远的未来。
最近几个关键的发展挑战了Palomar的盈利能力。Kaiser Permanente于2023年开设了圣马科斯医疗中心（San Marcos Medical Center），收回了之前与Palomar签订合同提供的一些服务。帕洛玛医疗集团，包括其前合作伙伴格雷比尔医疗集团，在2024年遭受了长达数月的网络攻击，进一步挤压了本已紧张的收入。
Palomar高管在之前的采访中也表示，增加埃斯孔迪多主校区服务数量的计划实施速度比最初估计的要慢。
与全国所有医疗服务提供者一样，自COVID-19大流行以来，帕洛马一直在努力应对劳动力和供应成本的增加。
Scripps Health的首席执行官克里斯·凡·高德（Chris Van Gorder）说，他支持帕洛马，因为它是当地医疗保健基础设施的关键部分。该医院的创伤中心是北县内陆地区唯一的创伤中心，是照顾严重受伤居民的地区系统的支柱。
“我很同情那边的人，”范高德说。“所有人都对我们北部的情况很感兴趣，因为现在每家医院的稳定性都是一个问题。”
斯克里普斯自身也未能幸免，它将旗下最受欢迎的医疗集团从医疗保险优势计划中撤出，理由是报销水平不包括成本，并终止了丘拉维斯塔医院的劳动力和分娩服务，将这些服务整合到圣地亚哥斯克里普斯仁慈医院（Scripps Mercy hospital San Diego）。
Kornett表示，违反债券契约的行为也可能为贷款机构及其代表提供机会，要求更换管理陷入困境的机构的执行领导层。但这位高管说，这样的要求很少见。
“债券持有人唯一关心的是确保有改善运营的举措、项目和计划，” Kornett说。“一旦一个组织达到了这个水平，他们就会对现有的管理是否执行它漠不关心。”
当被问及是否正在寻求帕罗马的管理层变动时，Assured Guaranty没有回复。
帕洛玛董事会以5:1 -1的投票结果寻求达成一项延期协议，成员杰夫·格里菲斯、迈克尔·帕切科、特里·科拉莱斯、劳拉·巴里和琳达·格里尔支持，劳里·爱德华兹-泰特反对，约翰·克拉克弃权。
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